반도체 사이클, 2026년 지금 어디쯤 와 있나

반도체 주식이 무서운 이유는 한 가지입니다. 좋을 땐 끝없이 좋아 보이고, 꺾일 땐 누구도 바닥을 모릅니다. 이 산업이 전형적인 '사이클 산업'이기 때문입니다.

사이클의 네 국면

1. 1수요 회복 — 재고가 줄고 주문이 다시 들어옵니다.
2. 2공급 부족 — 가격이 오르고 기업 실적이 폭발합니다(주가 최고 구간).
3. 3증설 경쟁 — 너도나도 공장을 늘립니다.
4. 4공급 과잉 — 재고가 쌓이고 가격이 무너집니다(주가 침체).

AI가 바꾼 것

전통적 반도체 사이클은 PC·스마트폰 수요가 좌우했습니다. 그런데 AI 데이터센터용 고성능 메모리(HBM)와 가속기 수요가 등장하면서, 사이클의 진폭과 주도 제품이 달라지고 있습니다. '범용 메모리는 약한데 HBM은 품귀'처럼 한 산업 안에서도 온도차가 큽니다.